美元强势人民币贬值预期渐浓

美元强势 人民币贬值预期渐浓

从目前的美元走势来看，其实美元半年来一直处于“牛市”中。昨天，一位多年从事黄金交易的业内人士对记者表示，从黄金和美元在正常情况下的相反走势来看，她认为美元的牛市已然展开。

早在今年6月中上旬，摩根士丹利的研究报告就显示全球面临美元短缺的问题，该报告表示，各国央行正以2004年以来最快的步伐重组外汇储备，大手买入美元。全球央行已经购入了4.8万亿美元的金融资产，但各国私人银行和企业的需求却得不到满足，预计这些私人机构需要仍增持两万亿美元资产，这一缺口远高于2008年的4000亿美元。

而汇率市场也在证明着这样的观点。非美元货币、新兴经济体货币中，印度卢比、印尼卢比与美元汇率都处在历史低位。而且交易员们称，目前来看，美元几无下跌的可能。

但是，一个长的周期内总会有一些变数发生。在美元连续走高之际，最近一连串令人失望的美国经济数据报告令市场对美联储推出QE3的预期逐渐升温。上周三的议息会议上，美联储暗示如果经济复苏步伐没有加快，将实施货币宽松政策并购买更多国债。

虽然昨天美元/人民币中间价报在6.3353，比上一个交易日下跌21个基点，但是，对于人民币的贬值预期在市场上并没有散去。尤其在境外NDF市场，3年期美元对人民币NDF价格已经达到6.7423，而3个月期的价格则为6.3585。也就是说，由于全球经济环境无法在短期内得到根本性的改善，因此人民币兑美元仍将维持一段时间的弱势，市场预期人民币贬值。

就外部环境而言，这与全球经济持续疲弱态势，主权债务危机恶化形势下的美元短缺有关。从内部原因分析，更重要的原因是中国对外资产负债表的结构所导致。中国对外净资产共计2万亿美元，其中政府部门储备资产为3.2万亿美元，非政府部门对外净负债1 .2万亿美元，相当于G D P的近20%。私人部门的资产配置失衡带来一个长期的问题：一旦国际金融市场剧烈动荡时，人民币将面临贬值和资本流出压力。

“过去习惯的人民币稳步升值或者小幅盘整的投资理念可能需要被修正。”新加坡华侨银行经济学家谢栋铭对人民币汇率的走势如此分析。他认为，“总体来看，此次人民币弱势持续的时间可能会超过以往，过去几个月的不正常走势也可能渐渐成为下半年的常态。”（第一财经日报 经济参考报）

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